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MEG短评
来源: | 作者:pmod4537c | 发布时间: 2020-05-13 | 196 次浏览 | 分享到:




关于MEG的短评


【MEG品种观点】:

当前乙二醇供需结构矛盾并不强烈,供应收窄只减缓了累库幅度,需求预计维持。上周价格上涨主要来自原油上涨的托底以及海外逐步复工的预期。但海外市场回暖带来的实质性好转情况有待观察。目前乙二醇目前库存较高,罐容不足给乙二醇带来的价格压力仍需警惕。

整体来看,2季度累库压力减缓,5月供需宽平衡。虽油价反弹,提振市场情绪,乙二醇跟涨,然乙二醇基本面偏空,关注乙二醇逢高做空机会,但注意油价波动风险。 策略上,MEG仍以反弹做空为主,EG09关注3700~3800附近压力。



【供应端】:

上游原油方面, 原油市场价格反弹,OPEC+减产协议正式开始执行,欧美经济也将重启,并且部分美国油井关闭加速产量下滑明显。沙特上调6月售价,成本有所支撑,边际好转来临。暂时保持需求端逻辑

乙二醇供应端,总体来看 5 月份国内供应变动不大。截止5.8 煤制负荷 42.5%(+3.8%)国内负荷62.4%(0.9%),一体化负荷73.4%(-0.9%),基本见底。后期部分乙烯装置也存在检修预期,5月份,受经济效益压制,煤质开工率提升缓慢。石脑油制和外采乙烯制MEG现金流较好,MEG上方压力较大。后续关注油价走势和煤制装置动态。

进口方面,因海外疫情导致部分原计划运至其他国家地区的 MEG 转运至中国,海外进口量偏多,但实际入库或出现偏差。关注后期中东原油减产是否影响MEG原料供应。



【需求端】:

聚酯整体盈利,负荷高位,库存下降。聚酯产能基数调整为6007万吨(CCF),聚酯负荷维持89%左右,提升空间不大,预计5月负荷维持稳定。终端来看,短纤瓶片依旧运行良好,长丝4月随着聚酯产销回升, 后期有海外多国重启经济的预期,织造、加弹等新订单略有增多,低价补库需求有所跟进(刚需+投机),需求带动下短纤价格商战成交顺畅,五一前后整体销售顺畅,价格小幅回升,工厂库存下降明显,但是需警惕需求端弱化带来的长期状态。后期关注恢复状况,以及政策刺激内需



【库存】:

截止到5月11日,华东主港地区MEG港口库存约129.9万吨,环比上期增加4.0万吨。主港显性库存维持高位,MEG依然处于累库通道。供需没有实质性变化前,中期胀库风险仍存。



【风险因素】:

油价持续低位;装置异动;关注终端纺织开工和出口恢复状况



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撰稿部门:金融贸易部

时间:2020年5月13日