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黑色策略分析
来源: | 作者:pmod4537c | 发布时间: 2020-05-19 | 193 次浏览 | 分享到:

黑色策略分析报告


螺纹10合约多单:

•交易逻辑:螺纹钢盘面价格本周全面上调,基差缩小,目前处于供需旺盛时期,现货价格上涨运行,节后市场情绪普遍提振,钢材基本面好转。本周螺纹钢库存维持较快降速,成本提升以及利润收缩导致部分钢产开始减产,高炉开工率以及产能利用率下降,表观消费量出现拐头整体维持在高位,加上基建政策刺激以及房地产回暖,市场对预期需求明显改善,短期来看,盘面价格将保持强势。
•建议:短期内逢低做多



10合约多卷空螺:

•交易逻辑:未来三个月受到雨季,高温天气等因素,加上前期因国内疫情导致的钢材需求滞后逻辑的结束,工地用钢需求或有一定量的减少,以往年数据来看,螺纹众u 产能在每年的5-8月维持高位,今年的产量虽然不及往年但也在梅雨季结束前维持年内高位水平。据汽车协会预测,4月我国汽车销售同比或转正,有望结束连续21个月的负增长,此外,随着国外疫情在大部分国家进入平台期,复工复产活动也逐步推进,板材进出口以及内销将得到一定的缓解。
•建议:目前价差过小,以观望为主,本周月度数据落地,价差短暂性回调拉大,可依据数据进行小仓位试仓。



焦煤、焦炭


焦煤:观望(焦炭基本面在逐渐改善的情况下,不建议做空焦煤)
焦炭:逢高做空(1810-1830)
随着钢厂高炉开工的稳步提升,需求增加,去库存较好,焦炭供需结构逐渐趋于平衡,价格压力趋缓,同时焦煤价格连续下跌,焦企盈利明显好转,同时高速公路恢复收费后,焦炭顺利完成第一轮提价,短期市场心态改善。而焦煤端则依然受高库存压制,价格整体偏弱,虽然焦企采购意愿有所增强,但在库存总体偏高的背景下,价格偏弱的形势短期难以改变。考虑到国内外总体的宏观经济的收缩情况,维持中长期焦煤焦炭偏空看法
跨期:焦煤09-01:前期海外煤连续下跌,导致国内对09合约的预期偏弱,目前港口蒙煤与远期澳煤价差328元,同时考虑到国内焦煤需求转好及总体库存在改善,内外价差有修复的需求。走正套逻辑
焦炭09-01:短期焦炭基本面转好,预期转强,短期走正套逻辑,但因黑色整体是弱势格局,建议在安全边际较好的情况下建仓09-01反套。



铁 矿:

铁矿短期中性看法(观望)
铁矿:钢厂高炉开工率继续回升,铁水产量攀升至年内新高,钢厂进口烧结粉库存下降明显,可用天数降至23天,在钢厂利润尚可的情况下,产能利用率还有一定提升空间,但总体空间有限。本周到港量回升,因港口维持高疏港量,港口库存仍然维持去库趋势,发货情况较好,从四大矿山的发货情况看,预计未来几周到港量水平较乐观,结合国外疫情导致的需求收缩,四大矿山对国内发货量比例将有所提升,预计铁矿供给将有所改善。总体来看,铁矿基本面较好,短期中性偏强,中长期维持中性偏弱看法
跨期:铁矿09-01:铁矿目前基本面较好,走正套逻辑,目前无具体操作建议。


动力煤:

本周主产地煤矿生产基本平稳,高速收费后,地销明显转差,煤矿出货压力较大,煤价多继续下调。北港库存去化明显,主要是因为五一节前成交盘的发运,以及近期集中采购的下水。而随着05合约的交割临近,预计5月中旬拉运仍将维持在相对较高水平,叠加大秦线检修等,预计库存仍有一定的下降空间。下游沿海六大电长日耗已经恢复至去年同期水平,但库存仍然偏高。进口煤价持续下跌,内外煤价差持续扩大,虽然近期进口管制较严,对国内煤价压力犹存。预计下周动力煤价格以弱稳为主,在供给端没有出现根本性的减产或者需求没有超预期爆发以前,反弹抛空思路对待。
建议:空单继续持有。

硅 锰

由于目前拥有低价矿资源的厂家利润较大,开工意愿强;而按目前港口价格采购锰矿,则企业又会面临亏损,导致本周部分硅锰企业消耗完低价矿资源后停产,致使硅锰产量持续下降。预计之后一段时间硅锰企业消耗完低价锰矿资源后,主要以刚需备货为主。本周硅锰需求小幅增加,硅锰供需边际持续好转。另有传言加蓬部分产区因疫情封城的消息,有待证实。目前硅锰的高价格主要是成本推动所致,预计短期内硅锰由于成本支撑持稳,中期随着预期的落地逐步向现实回归,长期随着锰矿供应的缓解逐步回调。
建议:空单继续持有。


硅 铁:

本周硅铁期货价格窄幅波动,现货由于运费的上涨而小幅增加。目前大部分现货企业仍处于亏损状态,随着下游电炉复工,需求有一定恢复;但其下游金属镁企业由于受国外疫情持续扩散,出口受到影响,利润持续下滑,对硅铁需求有所下降。硅铁企业持续减产,供需边际持续好转,等待硅铁现货价格企稳反弹。
建议:09合约6000以上逐步建立空单。


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撰写部门:金融投资部

时间:2020年5月15日