上海华义晋嘉企业发展有限公司
产融结合  共赢未来
诚信          融合          分享          卓越
黑色策略分析
来源: | 作者:pmod4537c | 发布时间: 2020-05-22 | 81 次浏览 | 分享到:


黑色系策略分析报告

螺纹10合约本周震荡偏强:

交易逻辑:螺纹钢价格本周全面上调,基差缩小,目前螺纹处于高产量,高需求,高库存时期,去库速度依然较快,市场情绪普遍提振。目前由于两会召开给整体黑色链带来偏好的宏观预期,再加上钢厂利润整体走低,部分电炉生产已经出现亏损,钢厂存在上调价格的意愿,预计两会召开之前螺纹短期内依然维持在震荡偏强的局面。
建议:区间下轨3450入场建仓


10合约多卷空螺:

交易逻辑:主要是由于螺纹与热卷基本面强弱关系的转换。供应方面,螺纹本周产能达到高位,热卷产能出现拐头开始增加但仍然处于相对低位。需求方面,未来三个月受到雨季,高温天气等因素,加上前期因国内疫情导致的钢材需求滞后逻辑的结束,工地用钢需求或有一定量的减少,随着国外疫情在大部分国家进入平台期,复工复产活动也逐步推进,国内宏观预期转好,板材进出口以及内销将得到一定的缓解。库存方面,螺纹去库压力大于热卷。
•建议:继续持有卷螺差空单。



焦煤、焦炭:

随着钢厂高炉开工的稳步提升,需求增加,去库存较好,焦炭供需结构逐渐趋于平衡,价格压力趋缓,随着焦煤价格连续下跌,焦企盈利有明显好转,第二轮焦炭落地概率较大,焦企盈利有望继续扩大,在下游钢厂利润一般的情况下,后期焦炭再度提价的空间有限。而焦煤端则依然受高库存压制,价格整体偏弱,虽然焦企采购意愿有所增强,但在库存总体偏高的背景下,价格偏弱的形势短期难以改变。
焦煤09-01:前期海外煤连续下跌,导致国内对09合约的预期偏弱,目前港口蒙煤与远期澳煤价差277元,较最高价差修复70元,但近期有收紧海运煤的声音,海运煤基差修复可能会有阻力,后期重点关注蒙煤及山西中硫煤基差的修复情况,短期如果修复至(50-100)区间,考虑焦煤反套机会的出现择机建仓
焦炭09-01:短期焦炭基本面转好,预期转强,短期走正套逻辑,但因黑色整体是弱势格局,建议在安全边际较好的情况下建仓09-01反套。



铁 矿:

短期偏多看法
铁矿:钢厂高炉开工率继续回升,铁水产量连续创新高,钢厂进口烧结粉库存维持低位,可用天数降至23天,在钢厂利润尚可的情况下,产能利用率还有一定提升空间,但总体空间有限。本周到港量回升,因港口继续维持高疏港量,港口库存仍然维持去库趋势,发货情况转差,从四大矿山的发货情况看,预计未来几周到港量延续目前较好水平,原来预期的因国外需求转弱导致的国内到港量增多并未出现。总体来看,铁矿基本面较好,短期偏强。
跨期:铁矿09-01:铁矿目前基本面较好,走正套逻辑,目前无具体操作建议。



动力煤:

尽管神华五月份长协价格大幅下调,月初煤炭市场情绪上受到影响;但高速公路收费、进口政策收紧、水泥需求提升、电厂日耗增加等利好因素,促使煤炭市场情绪转好,港口动力煤价触底反弹,并进入上升通道。进口煤价也触底反弹,内外煤价差稍有扩大,虽然近期进口管制较严,但对国内煤价压力犹存。动力煤阶段性利空出尽,预计之后一段时间以稳为主,鉴于期货升水较大,不建议操作。
建议:观望。



硅 锰:

本周南非半碳酸价格小幅下降,硅锰成本下移。硅锰需求供给均小幅增加,需求增加幅度稍大与供给增加幅度,硅锰供需边际持续好转。目前硅锰的高价格主要是成本推动所致,鉴于目前南非锰矿供应有好转的预期,且6月远期报价有所松动,可逐步建立空单。
建议:空单持有。


硅 铁:

本周硅铁期货价格窄幅波动,现货由于供需关系的改善而小幅增加。目前大部分现货企业仍处于亏损状态,随着下游电炉复工,需求有一定恢复。硅铁企业经过一段时间减产后,库存持续去化,供需边际持续好转,预计硅铁现货价格持续反弹。
建议:09合约6000以上逐步建立空单。





【免责声明



   本报告由上海华义晋嘉企业发展有限公司金融投资部编写,报告数据全部以合法渠道获得,其中分析及策略内容仅代表我司内部人员的个人意见。本报告只作为辅助资料以及投资工具为投资人提供参考,不作为完全的投资策略依据或是被商用转载以及售卖的文件。对于本报告所提供的信息导致直接的或者间接的投资盈亏,我司概不承担任何责任。

   本报告的版权属上海华义晋嘉企业发展有限公司所有,未经书面许可,任何机构及个人不得以任何形式翻版,复制和发布。


撰写部门:金融投资部

时间:2020年5月22日